“三驾马车”拉动经济增长动力依旧

?

本实习生记者徐蓓蓓

第一季度,中国国内生产总值同比增长6.4%,第二季度增长6.2%,第三季度增长6.0%,前三季度增长6.2%。它仍处于6%-6.5%的预期增长目标范围内。基于各种因素的判断,专家表示,预计全年经济增长率的增长目标将是高概率事件。交通银行金融研究中心高级研究员刘学智告诉《金融时报》,年经济增长率可能在6.1%左右。但是,GDP增长率已接近目标下限,仍需积极关注。刺激经济增长的“三驾马车”被逐一分析。消费仍然是第一增长动力。前三季度经济增长贡献率达到60.5%。预计后期消费增长速度将继续稳定增长;投资差异化明显,基础设施投资或在政策拉动下继续反弹,制造业投资不容乐观;受全球经济增长率下降的影响,净出口的拉动效应可能会减弱。

消费增长率将继续保持在8%以上

2019年前三季度,社会消费品零售总额达1亿元,同比名义增长8.2%,比上半年下降0.2个百分点。总体而言,前三个季度的消费增长相对稳定,但汽车零售销售继续拖累消费增长。汽车以外的消费品零售额增长9.1%。 9月份,社会消费品零售总额达1亿元,同比增长7.8%,比8月份提高0.3个百分点。其中,汽车以外的消费品零售额增长9.0%。

然而,汽车零售销售疲软,9月份汽车零售销售从-8.1%缩小至-2.2%。光大证券(Everbright Securities)的宏观分析师邓巧凤(Deng Qiaofeng)告诉《金融时报》,随着基地和国家五国票据交换所的停滞,汽车可能会继续推动社会消费的增长。放宽汽车购买限制政策,刺激文化和旅游消费潜力以及制定夜间经济措施将有助于未来的消费增长。

消费仍然是经济增长的第一动力。根据国家统计局的数据,最终消费支出增长对经济增长的贡献为60.5%。在全部居民最终消费支出中,服务性消费占50.6%,比上年同期提高0.7个百分点。

“总体而言,第四季度消费品零售额将稳步增长8%以上。”华创证券首席宏观分析师张瑜说,按实际GDP计算的最终消费支出比第二季度高约0.4个百分点。预计第四季度汽车消费数据将同比增长,而石油产品消费将在11月至12月期间反弹。年内其他消费品基本稳定。

刘学智也表达了类似观点。他预计年消费量将增长8.1%,这是稳定经济增长的重要动力。近来,出台了各种消费刺激措施,深化消费潜力将促进消费升级,消费有望保持稳定增长。

前三季度,全国居民人均消费支出比上年同期增长8.3%。在招商证券股份有限公司首席宏观分析师谢亚轩看来,消费消费意愿,税制改革和收入差距的缩小都将有助于改善消费状况。预计第四季度消费品零售额增长速度将保持稳定。

基础设施投资增长或继续上升

2019年1月至9月,全国固定资产投资(不含农民)为1亿元,同比增长5.4%,1-8月增速回落0.1个百分点。其中,基础设施投资(不包括电力,热力,燃气和水的生产和供应)同比增长4.5%,增速比1-8月加快0.3个百分点。制造业投资增长2.5%,增速回落0.1个百分点。

谢亚轩说,当前政策调整对投资的影响已经开始显现。得益于反周期调整的增加,基础设施投资的增长率连续两个月回升。在第四季度,基础设施投资的增长率可能会继续上升。

“随着内需的扩大和稳定的投资政策,预计第四季度的投资增长率将保持稳定。预计全年投资将增长约5.5%。”刘学智认为,由于国内外需求疲软,企业投资意愿较弱。季度制造业投资可能仍不能令人满意。此前,市场预期特别债务扩张的规模将在这一年内无法实现,并且该年度基础设施投资急剧反弹的可能性很小。但是,考虑到国民大会最近对加快发行特别债券的要求,到2020年,特别债务额度将进一步增加。预计明年年初将改善基础设施投资。

邓巧凤认为,特殊债务将在第四季度提前发行,以支持基础设施投资。此外,9月份的财务数据显示,基础设施贷款增长加快,去年第四季度的基数更高。预计第四季度基础设施投资的增长率将继续缓慢增长。尽管制造业投资面临较高的基数,而内部和外部需求正在减弱,但全年制造业投资可能会继续略有下降。

从数据的角度来看,房地产投资保持弹性。 1- 9月,全国房地产开发投资1亿元,同比增长10.5%,增速与1-8月持平。其中,住宅投资1亿元,增长14.9%,增速持平。张宇认为,房地产投资的韧性来自更好的销售回报。尽管信托紧缩和信贷下降,但良好的销售数据仍然提供了良好的资金来源。 1- 9月,房地产开发企业资金同比增长7.1%,增速比1-8月加快0.5个百分点。

刘学智表示,房地产开发投资仍保持快速增长,但第四季度可能有所放缓。邓巧凤还认为,随着“不炒房”现象不断加深和稳定价格,销售可能仍然疲软,开发商趋于谨慎,土地征用和开工等主要指标以及建筑和建筑安装仍在放缓。房地产开发投资增速可能回落。

净出口拉动或减弱

在“三驾马车”中,进出口数据的下降值得关注。据海关统计,今年前三季度,我国外贸进出口总值22.91万亿元,同比增长2.8%。其中,出口12.48万亿元,增长5.2%;进口10.43万亿元,下降0.1%;贸易顺差2.05万亿元,增长44.2%。 9月份,我国进出口总值2.78万亿元,下降3.3%。其中,出口1.53万亿元,下降0.7%;进口1.25万亿元,下降6.2%。

东方金城首席宏观分析师王庆认为,中国9月份的出口下降幅度有所扩大,对主要市场的出口增速总体上有所放缓。一方面,中美贸易摩擦和“去年同期向美国出售出口商品”“具有较高的基数效应;另一方面,近期全球经济增长放缓给中国的出口带来了下行压力。出口。

王庆预计第四季度净出口对经济增长的贡献率可能会减弱。在进口方面,反周期政策的调整进一步加强,内需得到刺激。同时,中国恢复对美国农产品的采购也将在一定程度上支持进口增长。在出口方面,第四季度出口的总体下降幅度将大于第三季度。

“由于进口降幅大于出口降幅,9月份贸易顺差达到2984.3亿元,同比增长36%。净出口对经济增长的贡献为19.6%,导致了积极的吸引力。”刘学智也表达了类似观点。他说,当前外部需求减弱对经济增长的直接影响是有限的,但未来出口可能仍会出现负增长。随着中国进口强度的提高,预计明年贸易顺差将收窄,净出口对经济增长的拉动作用可能下降。

(编辑:HN666)

-