偏股型基金跑输指数 业内反省明星基金经理模式

?

部分股票型基金不足指数的主动管理

行业反思明星基金经理模式

⊙谢大飞○编辑吴晓宇

自今年年初以来,指数基金规模创历史新高,经历了许多“突出时刻”。根据最新研究报告,截至今年第二季度末,指数基金规模已达到9400亿元,比年初的6700亿元增长了近40%。与2017年同期的4800亿元人民币相比翻了一番。与此同时,指数基金的总市场份额从去年同期的4%上升至7%,成为2019年增长最快的基金。

在指数基金规模激增的背后,一方面,投资者制度化的趋势变得更加明显。东方财富集团金融机构部相关负责人认为,2018年,随着资产配置要求和机构投资的增加,指数基金的增长主要来自机构资金。截至2018年底,机构投资者持股量占指数基金规模的60%以上,且这一比例在过去两年中一直在上升。

另一方面,指数基金规模大幅增加的最重要原因是,近年来,指数基金的表现并未失去主动管理基金。 Wind数据显示,截至8月9日,在市场上活跃管理的偏股型基金中,过去三年中只有部分基金的表现优于沪深300指数,并不高。业内人士表示,这些资金既聪明又有利可图。大多数基金经理的表现都无法超越指数。如果你不能选择一个非常好的基金经理,最好直接选择指数基金。

就长期周期而言,指数基金的表现优于大多数基金经理。目前,这一现象引起了业界的高度关注,并开始反思业界一直倡导的以人为本的明星基金经理模式。

嘉实基金定量投资的首席投资官杨宇认为,从成熟市场的角度来看,明星基金经理模式在过去十年中受到了极大的挑战。明星基金经理尚未达到指数以外的表现,无论是绝对还是相对。它也变得越来越成熟和理性。具体而言,从美国最大的活跃管理基金公司富达五大明星基金的资金流动来看,在过去十年中,只有一两只基金在2013年和2014年获得净流入,其他基金则是来自明星基金。流出来。

他还表示,回想起来,在过去的几年里,行业和投资者仍处于兜售明星基金经理的阶段。目前,市场上一些不太知名的基金经理缺乏交通效应,这使得许多基金难以建立。相比之下,即使在2017年和2018年的低迷时期,一些主要基金经理的产品仍然可以筹集100亿美元。自今年年初以来,该基金的产品发行持续了两天的冰火现象,投资者仍然渴望明星基金经理。

然而,近年来,由国内明星基金经理管理的冠军基金也面临着“冠军基金诅咒”的困境。相关行业分析师表示,在过去几年中,具有领先业绩的基金在过去一年中往往在第二年排名较低。但这不仅仅是基金经理的能力问题。市场风格的变化和政策方向的变化可能成为影响产品绩效的主导因素。

“参考海外成熟市场的发展,国内知名的明星基金经理和'冠军基金诅咒'现象值得业界反思。我们如何面对这个时代的挑战?有两个方向:一是改变思路,积极迎接指数化投资时代;其次,它强调纪律,避免单星经理对纪律以外的投资决策的影响,“消息人士说。”

主编:王涵