超预期财报推动美股临近前高 该追高还是落袋为安?

超预期的财务报告推动美股接近前期高位,追涨高位仍然存在?

高盛(Goldman Sachs)和瑞银(UBS)均认为美国股市上涨的空间不大。

7月中旬,在新一轮收益刚刚开始的时期,美国股市经历了持续的负面下滑。然而,在过去两个交易日,在更多公司超出预期收益公告后,股市反弹并有望出现。冲击前高。

在这个关键时刻,市场对美国股市的后续走势有清晰的认识。高盛(Goldman Sachs)和瑞银(UBS)均认为美国股市上涨空间不大,但从企业估值和基本面来看,它尚未下跌。

加拿大皇家银行经济学家Tom Porcelli表示:“虽然目前的经济增长前景尚未达到弱势水平,但美联储内部一直呼吁降息,且联邦基金利率接近中性,且波动性很大处于低位,这种环境是风险资产最受欢迎的时刻。想象一下,由于公司盈利超出预期,美联储计划降息,投资者将采取什么措施?“

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超过一半的企业利润超出预期

目前,股市的波动性处于较低水平,投资者对风险资产的需求上升,而衡量波动率的VIX恐慌指数低于过去一年的平均水平。在本轮企业盈利开始时,VIX指数略低于13,因交易商认为最近的价格波动将受到抑制,一些基金经理在7月开始转向部署工业和银行股。

根据Bespooke投资集团的统计数据,过去20年,财务报告季开始时VIX指数低于13,美国股指在财务报告期内将增长约1.1%;财务报告季开启时,VIX指数高于13美国股指将下跌约0.3%。自花旗集团于本月15日发布第二季度财报以来,标准普尔500指数小幅下跌,但如果根据这一模型推断,美国股市下一步可能会增加1%以上。

这一轮财务报告仍处于起步阶段。到目前为止,近10%的标准普尔500指数公司已经报告了他们的业绩报告。超过一半的收益好于预期,这为市场欢呼。

当然,好看的财务报告并不能保证美国股市会继续下去。自美联储加息预期以来,标准普尔500指数已上涨近20%。市场对后续趋势持谨慎态度。

根据Evercore ISI的统计数据,标准普尔500指数的11个板块在未公布盈利报告期间基本实现了正收益,科技股领涨,其次是工业,非必需消费品和通讯类股。然而,当利润季节到来时,将会有分化。通常情况下,只有消费必需品,医疗保健,金融和房地产等公司在披露业绩报告时会看到他们的股票上涨,而大多数其他周期性行业公司都会报告他们的业绩。股价下跌,能源股受影响最大,平均下跌2.3%,非必需消费品下跌1.8%,科技股下跌近1%。

继续在有限的空间内上升

考虑到公司的盈利能力和利率,高盛认为美国股市上涨的空间不大。使用企业利润季节继续创新是不可持续的。标准普尔500指数接近其公允价值和12个月的远期合约。市盈率从1月的14上升至目前的17,估值继续上升的空间有限。

瑞银还认为,美国股市未来的增幅不会太大,但从企业估值和基本面来看,它尚未下跌。

如果美国股市可能具有有限的上行潜力,花旗私人银行建议其客户增加对美国投资级公司债券和银行贷款的投资。 6月份,花旗私人银行的客户组合公司债券和银行贷款增加1.5%,同时减少2%的持股比例。

由于担心全球经济增长下滑,美联储利率政策的温和转变推动全球债券价格今年上涨。全球央行也有逐步进入新一轮降息的迹象。美国投资级公司债券在过去12个月中平均为11%,而摩根士丹利资本国际全球股票指数在同期仅上涨3%。

花旗私人银行指出,延长投资组合的持续时间是客户非常关注的问题,银行也在增加对美国投资级公司的债务分配。总体而言,固定收益资产在过去一年表现优于股票,特别是食品和饮料行业的公司债券,新兴市场债券将受益于美联储可能降息,并应在适当时候减少。美国国债和股票。

编辑:盛元

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