持股8年系列:中国石化,该不该一直拥有?

  请注意,

  本文属于《持股8年系列》文章之一,

  如有兴趣请一并阅读。

  中国石化是一只典型的周期股,

  跟股息率模式的契合度比较弱。

  本文仍从2011年开始观察,

  并分两种方式进行回测。

  第一种:

  2011年

  3月28日公布年报,

  10派1.3元,

  加上中报0.8元,

  除以股价8.66元,

  股息率为(1.3+0.8)/10/8.66=2.42%,

  不符合买入条件。

  2012年

  3月26日公布年报,

  10派2元,

  加上中报1元,

  除以股价7.44元,

  股息率为(2+1)/10/7.44=4.03%,

  符合“股息率大于4%”的买入条件,

  买10000股,

  投入资金74400元。

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  5月25日年报除权,

  当日价格6.99元,

  实得分红2/10*10000=2000元,

  分红再投资可买200股,

  余602元。

  账户余额10200股+602元现金。

  9月17日,

  中报10派1元除权,

  当日价格5.99元,

  实得分红1/10*10200=1020元,

  加上期现金,

  可买200股,

  余424元。

  账户余额10400股+424元现金。

  2013年

  3月25日公布年报,

  10送2股转1股派2元,

  加中报1元,

  除以当日股价7.60元,

  股息率为(2+1)/10/7.60=3.95%,

  继续持股。

  6月19日年报除权,

  收盘价4.68元,

  实得分红2/10*10400=2080元,

  加上期现金可买500股,

  余164元;同时,

  获得送转股10400*0.3=3120股。

  账户余额14020股+164元现金。

  9月12日,

  中报10派0.9元除权,

  当日价格4.64元,

  实得分红0.9/10*14020=1261.8元,

  加上期现金,

  可买300股,

  余33.8元。

  账户余额14320股+33.8元现金。

  2014年

  3月24日公布年报,

  10派1.5元,

  加中报0.9元,

  除以股价5.22元,

  股息率为(1.5+0.9)/10/5.22=4.60%,

  继续持股。

  6月3日年报除权,

  收盘价5.04元,

  实得分红1.5/10*14320=2148元,

  加上期现金,

  可买400股,

  余165.8元。

  账户余额14720+165.8元现金。

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  9月24日,

  中报10派0.9元除权,

  当日价格5.32元,

  实得分红0.9/10*14720=1324.8元,

  加上期现金可买200股,

  余426.6元。

  账户余额14920股+426.6元现金。

  2015年

  3月23日公布年报,

  10派1.1元,

  加中报0.9元,

  除以股价6.43元,

  股息率为(1.1+0.9)/10/6.43=3.11%,

  继续持股。

  4月8日,

  股价涨到6.74元,

  股息率变为(1.1+0.9)/10/6.74=2.97%,

  低于3%的卖出线,

  全部卖出,

  收回现金6.74*14920+426.6=100987.4元。

  8月24日,

  股价跌至4.49元,

  股息率变为(1.1+0.9)/10/4.49=4.45%,

  再次符合买入条件。

  用原资金可买入22400股,

  余411.4元。

  9月23日,

  中报10派0.9元除权,

  当日价格4.85元,

  实得分红0.9/10*22400=2016元,

  加上期现金可买500股,

  余2.4元。

  账户余额22900股+2.4元现金。

  2016年

  3月30日公布年报,

  10派0.6元,

  加中报0.9元,

  除以股价4.73元,

  股息率为(0.6+0.9)/10/4.73=3.17%,

  继续持股。

  4月13日,

  股价涨到5.08元,

  股息率变为(0.6+0.9)/10/5.08=2.95%,

  低于卖出线,

  全部卖出,

  收回现金5.08*22900+2.4=116334.4元。

  2017年

  3月27日公布年报,

  10派1.7元,

  加中报0.79元,

  除以股价5.71元,

  股息率为(1.7+0.79)/10/5.71=4.36%,

  符合买入条件,

  用原资金买入20300股,

  余421.4元现金。

  7月19日年报除权,

  价格6.10元,

  实得分红1.7/10*20300=3451元,

  加上期现金,

  可买600股,

  余212.4元现金。

  账户余额20900股+212.4元现金。

  9月20日,

  中报10派1除权,

  价格5.83元,

  实得分红1/10*20900=2090元,

  加上期现金可买300股,

  余553.4元。

  账户余额21200股+553.4元现金。

  2018年

  3月26日公布年报,

  10派4元,

  加中报1元,

  除以价格6.64元,

  股息率为(4+1)/10/6.64=7.53%,

  继续持股。

  6月5日年报除权,

  当日价格6.58元,

  实得分红4/10*21200=8480元,

  加上期现金可买1300股,

  余479.4元。

  账户余额22500+479.4元现金。

  9月12日,

  中报10派1.6元除权,

  价格6.65元,

  实得分红1.6/10*22500=3600元,

  加上期现金可买600股,

  余89.4元。

  账户余额23100股+89.4元现金。

  2019年

  3月25日公布年报,

  10派2.6元,

  加中报1.6元,

  除以价格5.82元,

  股息率为(2.6+1.6)/10/5.82=7.22%,

  继续持股。

  6月11日年报除权,

  价格5.30元,

  实得分红2.6/10*23100=6006元,

  加上期现金可买1100股,

  余265.4元。

  账户余额24200股+265.4元。

  7月9日收盘价5.26元,

  本账户市值为5.26*24200+265.4=127557.4元。

  相较于期初投入74400元,

  涨幅为71.45%,

  实际持有6年,

  年化9.4%

  上述计算过程未考虑季报,

  接下来,

  我们加入季报因素再算。

  (与上述计算过程重复的部分请自行对照):

  2012年

  4月27日公布一季报,

  扣非净利润增速为-37.52%,

  按规则应卖出,

  当日价格7.18元,

  收回现金7.18*10000=71800元。

  2013年

  4月26日公布一季报,

  扣非净利润增速转正,

  为23.58%,

  当日股价6.73元,

  股息率为(2+1)/10/6.73=4.46%,

  可买。

  用原资金买入10600股,

  余462元。

  6月19日年报除权,

  收盘价4.68元,

  实得分红2/10*10600=2120元,

  加上期现金可买500股,

  余242元;同时,

  获得送转股10400*0.3=3120股。

  账户余额14220股+242元现金。

  9月12日,

  中报10派0.9元除权,

  当日价格4.64元,

  实得分红0.9/10*14220=1279.8元,

  加上期现金,

  可买300股,

  余129.8元。

  账户余额14520股+129.8元现金。

  2014年

  4月29日,

  公布一季报,

  扣非净利润增速-14.91%,

  卖出。

  当日价格5.02元,

  收回现金5.02*14520+129.8=73020.2元。

  8月23日,

  公布半年报,

  扣非净利润增速转正,

  价格5.30元,

  股息率为4.53%,

  可买。

  用原资金买入13700股,

  余410.2元现金。

  9月24日,

  中报10派0.9元除权,

  当日价格5.32元,

  实得分红0.9/10*13700=1233元,

  加上期现金可买300股,

  余47.2元。

  账户余额14000股+47.2元现金。

  2015年

  3月23日公布年报,

  扣非净利润增速-35.13%,

  应卖出。

  股价6.43元,

  收回现金6.43*14000+47.2=90067.2元。

  2016年

  4月29日,

  公布一季度,

  扣非净利润增速转正,

  价格4.87元,

  股息率为(0.6+0.9)/10/4.87=3.08%,

  不买。

  2017年

  3月27日公布年报,

  10派1.7元,

  加中报0.79元,

  除以股价5.71元,

  股息率为(1.7+0.79)/10/5.71=4.36%,

  符合买入条件,

  用原资金买入15700股,

  余420.2元现金。

  7月19日年报除权,

  价格6.10元,

  实得分红1.7/10*15700=2669元,

  加上期现金,

  可买500股,

  余39.2元现金。

  账户余额16200股+39.2元现金。

  9月20日,

  中报10派1除权,

  价格5.83元,

  实得分红1/10*16200=1620元,

  加上期现金可买200股,

  余493.2元。

  账户余额16400股+493.2元现金。

  2018年

  3月26日公布年报,

  10派4元,

  加中报1元,

  除以价格6.64元,

  股息率为(4+1)/10/6.64=7.53%,

  继续持股。

  6月5日年报除权,

  当日价格6.58元,

  实得分红4/10*16400=6560元,

  加上期现金可买1000股,

  余473.2元。

  账户余额17400股+473.2元现金。

  9月12日,

  中报10派1.6元除权,

  价格6.65元,

  实得分红1.6/10*17400=2784元,

  加上期现金可买400股,

  余597.2元。

  账户余额17800股+597.2元现金。

  2019年

  4月30日公布一季报,

  扣非净利润增速-20.09%,

  卖出,

  价格5.68元,

  收回现金5.68*17800+597.2=101701.2元,

  相比期初投入74400元,

  涨幅36.7%,

  实际持有4年,

  年化收益8.1%。

  可以看到,

  在设定了净利润增速的限制条件后,

  操作更频繁,

  但收益更低。

  最近也有朋友建议说,

  用扣非净利润增速负增长(超-10%)来决定卖出太敏感了,

  建议取消这一条规则。

  这个我自己也曾考虑过。

  然而不加这条规则的话,

  又怕掉入“利润下降-分红下降-价格下降-股息率不变”的陷阱,

  具体怎么改善,

  欢迎大家提意见,

  我也会继续回测。

  作者:高股息率拯救投资du

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